奇瑞混改的摘牌人终于被掀开神秘面纱。
长江产权交易所12月4日发布公告称，奇瑞控股集团有限公司(简称“奇瑞控股”)、奇瑞汽车股份有限公司(简称“奇瑞股份”)增资扩股项目成交，青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)(简称“青岛五道口”)出资144.49亿元，成为奇瑞控股、奇瑞股份新的大股东。
从去年9月，奇瑞控股和奇瑞股份第一次启动混改，之后未征集到意向投资方致“流产”，今年9月再次启动混改，奇瑞可谓是一波三折，直到11月7日公告截止才终于出现了摘牌人。
中国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树12月5日在接受新京报记者采访时表示，“奇瑞此次混改落地，有助于改变企业的体制机制，这是一件很有利的事情，采用混改获得更多社会资本，也有助于加快上市进程。”
股权大变
随着新股东的加入，奇瑞控股和奇瑞股份的持股比例将发生变化。长江产权交易所发布的公告显示，青岛五道口此次以75.8637亿元投资奇瑞控股，获得30.99%的持股比例，成为奇瑞控股第一大股东。增资控股后的奇瑞控股的股权结构也发生调整，原第一大股东芜湖建设持股比例稀释为27.68%(增资前持股为40.11%)。
同时，青岛五道口还以68.6321亿元投资奇瑞股份，获得18.5185%的持股比例，成为第二大股东，而第一大股东仍为奇瑞控股。不过，持股比例被稀释为32.4815%(增资前持股为39.86%)。由于奇瑞控股大股东易主青岛五道口，作为子公司的奇瑞股份，实际大股东也或是青岛五道口。
不过，也有业内人士称，大股东未来并不一定会享受实际控制权。在奇瑞启动首次混改扩股增资时，奇瑞控股集团有限公司董事长、奇瑞汽车股份有限公司董事长尹同跃曾对媒体表示，“首先是保护芜湖市的‘黄金条款’，同股不同权，甚至在某些事情上芜湖方面有一票否决权;其次，被选择的这些战略投资者，其企业管理层必须认同奇瑞未来的发展战略，认同奇瑞以芜湖为根，确保管理层的稳定性和话语权。”
因此，有分析认为，新股东是否拥有话语权，要看股权占比，也要看新股东自身实力。另据消息称，完成增资扩股后的奇瑞控股新一届董事会将于2020年春节前完成改组。届时，或将揭晓这一答案。
一波三折混改路
今年9月2日，奇瑞控股和奇瑞股份同时宣布，将通过增资扩股方式引入同一投资方，挂牌底价分别为75.3387亿元和68.1572亿元，报名截止日期是今年11月7日。
其实，这不是奇瑞第一次启动混改。去年5月，奇瑞股份以无记名投票形式，内部全票通过了“股权转让”的决议，计划采用 51%的股权转让的形式换取200亿元资金。彼时，宝能被传是最有可能的投资方，不过后来也不了了之。
随后，去年9月，奇瑞控股和奇瑞股份正式披露第一次增资扩股公告，欲启动混改。不过，项目公告期满后，一直未征集到意向投资方，进入延长期后仍未有交易，首次混改以“流产”告终。
对于首次增资未有接盘者的原因，业内分析或许是因为条件苛刻。要进入奇瑞的资本，意向投资方须为单一主体，不接受联合体增资，不能是外资，也不能是整车企业。此外，此次增资扩股完成后，新增投资方将成为持股最多的股东，却不一定能占据主导地位。
时隔一年后，今年9月，奇瑞再次启动混改。吸取上次失败经验，第二次发布的增资扩股条件明显看起来放宽一些。这轮增资扩股，奇瑞方面降低了底价，较去年的162.43亿元减少了近19亿元，为143.5亿元。
今年11月8日，奇瑞控股和奇瑞股份的增资扩股公告状态显示“已结束”，这意味着摘牌人已出现。此前流传的两大意向投资方包括青岛五道口和腾兴长三角(海宁)股权投资合伙企业(有限合伙)。而从最终摘牌人的出资情况看，青岛五道口出资144.49亿元，比此前公告挂牌底价143.5亿元高出近1亿元。
新股东背后的山东国资
此前，青岛五道口便是被业内猜测的候选人之一。天眼查信息显示，青岛五道口成立于2019年8月，经营范围包括投资与资产管理、股权投资、投资咨询等。公司共有两位股东，分别为北京五道口投资基金管理有限公司和王娟，最终受益人为北京五道口投资基金管理有限公司。
从注册地看，青岛五道口位于山东省青岛市即墨区的青岛汽车产业新城。新京报记者注意到，青岛汽车产业新城是青岛市政府正在打造的产业集群。另外，从山东高速股份有限公司近期发布的关于投资济南畅赢金安投资合伙企业(有限合伙) 的进展暨关联交易公告中，可以窥探到青岛五道口背后的国资力量。
据该公告显示，济南畅赢金安投资合伙企业(有限合伙)(简称“畅赢金安”) 和济南佳鼎投资合伙企业(有限合伙)(简称“佳鼎投资”)分别拟出资10亿元，认购青岛五道口份额，担任有限合伙人。值得注意的是，佳鼎投资是山东高速投资控股有限公司(简称“山东高速投资控股”) 的下属公司，畅赢金安的法定代表人是山东高速畅赢股权投资管理有限公司(简称“畅赢公司”) 。天眼查信息显示，山东高速投资控股和畅赢公司的实际股权控制人都是山东省政府国有资产监督管理委员会。
有分析因此称，此次收购奇瑞控股和奇瑞股份实际是青岛乃至山东汽车产业集群的一个重要的产业布局。同时，也可以窥探出此次拿下奇瑞大股权背后存在的国资力量。不过，在崔东树看来，国资力量作为资本方应该不会完全主导企业发展，还是需要企业实现自主发展，由企业管理层制定路线主导市场发展。
未来或发力新能源
依据公告，青岛五道口将重点围绕汽车产业，尤其是新能源产业，及其上下游产业链领域开展投资。奇瑞11月8日发布的《关于调整研发部分机构和职能的通知》的公告也显示，奇瑞内部调整包括汽车工程技术研发总院板块，对上海与芜湖的多个中心部分进行整合，并增设上海整车性能集成部、上海整车预研和架构部、上海电动车技术开发部。对此，有业内人士表示，这预示着奇瑞将进一步推动全球战略布局，并将在电动化领域发力。
目前奇瑞旗下艾瑞泽系列、瑞虎系列、捷途系列等车型多以燃油车为主。奇瑞新能源官网则显示，目前在售的车型有瑞虎e、艾瑞泽e、瑞虎3xe以及小蚂蚁，NEDC续航里程最大为410公里。不过，除了小蚂蚁系列在A00级电动车市场成绩亮眼外，其余车型表现欠佳。
在电气化发展的大潮中，奇瑞是否会转向新能源?崔东树告诉新京报记者，奇瑞在传统造车方面有深厚实力，新能源可能是其发力的方向之一，但应不会丢下传统汽车制造。“传统汽车目前还是汽车行业发展的关键核心，对奇瑞来说，还是以传统汽车制造为主，新能源应该只是一个战略方向。”崔东树称。
期待赋能
对于未来，奇瑞充满期许。12月5日，奇瑞在官方微博中这样写道：“欢迎‘青岛五道口’成为奇瑞事业合伙人，赋能‘奇瑞2025战略’。” “奇瑞2025战略”规划对新产品、新技术、新能源、智能互联+无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等方面进行了一系列布局。
尹同跃对此表示，奇瑞增资扩股项目的成功，是奇瑞打造国际一流品牌道路上的一个里程碑。而对于投资方来说，青岛五道口入股奇瑞后，将秉承“帮忙不添乱”的原则，继续推动奇瑞建立更加市场化的激励机制、增加资源资金的引入、加强资本运作、加快全国全球的布局，协助“奇瑞2025战略”落地。
作为国内唯一没有上市的大型汽车集团，有业内人士分析，奇瑞多年IPO不成功，主要原因就包括达不到连续3年盈利的硬指标。奇瑞的财务状况也面临亏损境况，数据显示，截至2019年6月30日，奇瑞控股的净利润为-1.56亿元，资产总额为904亿元，负债总额685.1亿元;奇瑞股份的净利润为-13.74亿元，资产总额为830.8亿元，负债总额622.94亿元。
在如此大的旧包袱下，奇瑞能否通过混改实现转身?崔东树说，在汽车行业发展相对成熟的阶段，想要实现爆发式发展很有难度。对奇瑞来说，未来更可能是在平稳中才会实现长久向上的发展。
