艾德证券期货2020年策略报告:港股价值回归元年,配置价值凸显

2020-01-15 10:23:35 来源:新众网

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前言:2019年已收官,虽然港股大盘表现较其他市场一般,但其中众多优质企业的相对低估值和高品质令得投资者在任何时候都不能忽视。2020年,随着制约港股的因素逐渐好转,港股全年走势怎样呈现?哪些行业板块仍有上涨机会?怎么安排总体投资策略及具体资产配置?港股更会给投资者何种惊喜?……相信艾德证券期货研究部的这份2020港股年度策略报告会帮你解答!关注「艾德证券期货」微信公众号回复关键词“2020报告”,即可快速领取!

“我来问道无馀说,云在青霄水在瓶。”

再度回首2018年,由于彼时全球市场出现一定的衰退信号,包括美债收益率倒挂,欧元区经济数据的持续回落,加之贸易争端的抬头,市场风险因素迭起,市场对于2019年仍然有一定程度的担忧。

然而,事后来看2019年,全球主要股票市场均走出了不错的行情。截至2019年11月29日,全球主要股票市场指数都录得上涨,其中深圳创业板指数以近36%的涨幅冠绝全球,香港恒生指数同样录得上涨,但涨幅仅有不到2%,表现逊于主要股票指数。不过如果将香港市场分阶段来看,则是可以看出恒指表现较差主要是因为下半年本地事件的激化打压了市场投资热情,其他几个阶段均有不错表现。

年内香港市场走势回顾 数据来源:Wind资讯,艾德证券期货研究部

板块表现回顾:物业管理业绩释放,行业板块表现亮眼

细分至香港市场2019年前十一个月的板块表现,艾德证券期货研究部亦是发现其有着许多看点。其中物业管理板块涨幅高达89.8%,远超其他主要板块,餐饮、酒精饮料涨幅超过50%,半导体、纺织服装、建筑材料、工业器材、乳制品、家用电器和保险都录得20%以上的涨幅。

香港市场年内主要板块涨跌幅

注:统计时间为年初至12月13日 数据来源:Wind资讯,艾德证券期货研究部

之所以物业管理板块表现如此强势,主要得益于2019年物业管理板块主要公司业绩表现靓丽,物业管理板块中市值高于20亿港元的14家公司,2019年上半年营收和归母净利润全部录得同比增长,且多数增长幅度较大,其中碧桂园服务(06098.HK)、雅生活服务(03319.HK)、新城悦服务(01755.HK)、蓝光嘉宝(02606.HK)和永升生活服务(01995.HK)营收和归母净利润都有超过50%以上的同比增速,强劲的业绩推动了物业管理板块出现大涨,这个板块多只个股今年都走出翻倍甚至是三倍的行情。

新股IPO回顾:新股整体赚钱效应强,新经济回归成趋势

于A股、港股、美股三地市场之中,艾德证券期货研究部观察到,虽然香港2019年前十一个月上市公司数目少,但募资的资金远超国内市场。和2018年相比,2018年有208家公司在香港募资,募集资金额为2866亿港元,2019年募资额亦是远超2018年。

从单个公司的募资额角度来看,募资额超过百亿港元的仅有三家,分别是阿里巴巴(09988.HK)1012亿港元、百威亚太(01876.HK)450.75亿港元、ESR(01821.HK)140.64亿港元,募资额超过10亿港元的则有38家公司。

而于新股首日表现层面来看,上市首日盘中能够翻红的公司高达121家,占比高达82.88%,首日盘中未能翻红的公司仅有25家,占比仅有17.12%,新股整体的赚钱效应强劲。其中,首日表现最好的公司为日照港裕廊(06117.HK),盘中最高涨至267.33%,表现最差的为润利海事(02682.HK),盘中最高涨幅为-23%。

新股首日赚钱效应强 数据来源:Wind资讯,艾德证券期货研究部

需要提醒投资者的是,2018年,港交所(00388.HK)完成“同股不同权”的改革,吸引了小米(01810.HK)、美团(03690.HK)等国内巨头在港上市;2019年中概股巨头阿里巴巴重新回港作第二上市。种种迹象均表明了新经济公司“回归”已成为趋势,未来在美上市的公司,例如:百度(BIDU)、京东(JD)、拼多多(PDD)等国内知名企业,有可能陆续回归香港,香港股票市场值得期待。

除此之外,国内仍然还有一大批“独角兽”未完成上市,根据全球独角兽500强企业来看,国内估值超百亿美元的独角兽公司仍有12家未完成上市,2020年这些都是值得投资者关注的投资机会。

港股2020年策略与展望:已到具备战略投资机会时期,恒指有望涨15-20%

基于中国经济较高的韧性、港股市场风格的转变、低估值与高股息的吸引,艾德证券期货研究部预计,2020年港股市场多个影响因子的影响力度将钝化,方向开始向好的一面发展,具体包括:

美联储迫于经济压力或进一步降息

2020年全球贸易摩擦的影响将进一步显现,美国经济面临着较大的下行压力,且美联储追踪的通胀指标核心PCE将长期维持在2%以下,在此背景下,美联储于2020年底或进一步降息。此外,美国联邦政府的“债务包袱”也会推动美联储进一步降息。

中美贸易磋商在曲折中前进

2019年全球经历了“逆全球化”,中美之间、美欧之间、日韩之间以及英欧之间均出现了贸易摩擦,对全球经济造成了巨大的负面影响。于2019年底,中美之间达成第一阶段协议,预计2020年中美贸易磋商将在曲折中前进。

香港本地社会事件对香港经济的影响进一步加深

香港本地社会事件导致香港经济于2019年下半年进入技术性衰退,这样的影响于2020年上半年将进一步加深,2020年下半年随着香港以及外围一些关键事件的解决,香港经济或会复苏。

中国大陆的货币政策:坚守总量稳健,定向宽松

坚守实施总量稳健的货币政策,保持人民币币值稳定,继续平衡好总量、结构、增长之间的关系,同时,通过多种方式灵活运用,定向宽松,加强金融机构服务实体经济的能力,推动2020年经济平稳高质量发展。

人民币汇率将继续围绕“7”窄幅波动

预计2020年人民币汇率将继续围绕“7”窄幅波动,整体上而言,中国经济的基本面还是比较稳固的。

南向资金继续稳步流入

从趋势上看,南向资金于2019年扭转了2018年连续净流出的局面,累计资金净流入再创历史新高。源源不断的资金流入极大延缓了港股市场的下跌,也成为未来港股市场上涨的一大动力源泉。

H股全流通由试点推向整个市场

H股“全流通”改革在将2020年加速开展,这将在一定程度上提高市场的流动性,短期来看,会加剧相关标的股价的波动,中长期看,对股价的影响比较有限,股价更多的是受基本面因素决定的。

否极泰来,港股估值有望回归

全球主要股票市场中,恒生指数涨幅明显落后于全球其它主要市场,且估值远远低于全球其它主要市场。2020年,外部风险事件对港股的影响边际下降,“离岸”风险溢价有望下行,并打开估值向上回归的空间。

于港股重要标的成交情况及变化层面,2019年上半年资金仍然还是集中在传统行业,传统权重股中博弈,但随着相关代表目前中国核心资产的公司基本面的转变和上市,整个中国互联网的龙头企业开始汇集在港股市场,也让港股的资金开始介入了新消费应用和互联网3.0板块的介入。

港股重要标的于2019年的成交情况(月) 数据来源:wind资讯,艾德证券期货研究部

综上,对于市场的风格转变以及基于对2020年港股的整体判断,艾德证券期货研究部认为2020年港股市场已经到了具备战略投资机会的时期,资产配置的主线主要有以下三条:

主线一:新时代经济效益以及科技引领概念股,超配新经济个股,半导体芯片;

主线二:低估值兼价值回归,如银行、汽车;

主线三:抗通胀品种紧随其后,配置保险、医药。

与此同时,展望2020全年,艾德证券期货研究部对港股保持相对乐观的态度,预计恒生指数将会有15%-20%的涨幅空间,以2019年12月23日、恒指28000点计算,预计恒指上升的高度为32000-34000点。结构上,一季度恒指会相对比较平淡,以巩固结构为主。二季度市场将会有较强的上涨动力。

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注:以上图片来源于互联网

作者:艾德证券期货研究部

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责任编辑:ERM523

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